20년 뒤 어떤 기업이 1등일지 몰라도, S&P500을 사는 이유

장기투자를 이야기하면 우리는 자주 이런 질문을 합니다.

“앞으로 20년 뒤 가장 크게 성장할 기업은 어디일까?”

하지만 RUTT PARTNER는 질문을 조금 다르게 바라봅니다.

20년 뒤 어떤 기업이 1등이 될지 맞히는 것보다, 그 시대의 우수한 기업들이 계속 내 투자 안에 들어오도록 만드는 것이 더 중요하지 않을까?

이 관점에서 보면 S&P500의 의미가 조금 달라집니다. 단순히 미국 주식 500개를 모아 놓은 지수가 아니라, 미국 대형주 시장을 폭넓게 보유하면서 시대 변화에 따라 구성 기업이 바뀌는 투자 구조이기 때문입니다.

한 기업의 미래와 경제 전체의 미래는 다르다

20~30년은 기업에게 매우 긴 시간입니다. 지금 압도적으로 강한 기업도 수십 년 뒤 같은 위치를 유지한다고 장담할 수 없습니다.

산업의 중심은 계속 바뀌어 왔습니다. 철도, 자동차, 석유, 금융, 컴퓨터, 인터넷, 스마트폰, 클라우드, 인공지능처럼 새로운 산업이 성장할 때마다 시장을 이끄는 기업도 달라졌습니다.

문제는 우리가 그 변화를 수십 년 전에 정확히 예측하기 어렵다는 것입니다.

한 개별기업에 장기간 큰 자산을 집중한다는 것은 그 기업이 앞으로도 경쟁에서 살아남고, 새로운 기술에 적응하고, 경영 판단에 실패하지 않으며, 수십 년 동안 시장의 선택을 받을 것이라는 데 계속 베팅하는 것과 비슷합니다.

기업을 깊이 분석하는 투자가 잘못됐다는 뜻은 아닙니다. 다만 내 노후와 가족의 미래를 위한 20~30년의 핵심 자산이라면 이야기가 달라질 수 있습니다.

S&P500의 강점은 ‘지금의 500개 기업’만이 아니다

S&P Dow Jones Indices에 따르면 S&P500은 미국을 대표하는 500개 선도 기업을 포함하며 미국 주식시장의 투자 가능한 시가총액 가운데 약 80%를 포괄합니다.

여기서 중요한 점은 구성 기업이 영원히 고정되어 있지 않다는 것입니다.

S&P Dow Jones Indices의 연구에 따르면 1995년 1월부터 2021년 6월까지 S&P500에는 715건의 편입과 711건의 편출이 있었습니다. 평균적으로 한 해 약 27건의 구성 변화가 있었던 셈입니다.

우리가 20년 전에 미래의 승자를 모두 골라낼 필요가 없었던 이유가 바로 여기에 있습니다.

시대가 바뀌고 기업의 경쟁력이 달라지면 지수의 구성도 변합니다.

장기투자자는 특정 기업 하나의 영원한 성공에만 의존하지 않고 변화하는 미국 대형주 시장 전체에 참여할 수 있습니다.

다만 S&P500을 ‘자동으로 최고의 기업 500개를 고르는 기계’라고 이해하면 안 된다

S&P500은 단순히 시가총액 순서대로 1위부터 500위까지 자동 편입하는 지수가 아닙니다. 편입에는 규모와 유동성, 재무적 생존 가능성 등의 기준이 있으며 구성종목 결정에는 지수위원회의 판단도 작용합니다.

예를 들어 현재 방법론은 S&P Composite 1500 편입의 재무적 기준으로 최근 분기와 최근 4개 분기의 합산 계속사업 기준 GAAP 순이익이 양수일 것을 요구합니다.

따라서 RUTT PARTNER가 말하는 ‘우수기업의 집합’은 단순한 인기기업 목록이라는 뜻이 아닙니다. 일정 기준을 통과한 미국의 대표적인 대형 기업들에 분산해 투자하고, 시간이 흐르며 그 구성 변화까지 받아들이는 구조라는 의미에 가깝습니다.

우리가 맞혀야 할 것은 다음 1등 기업이 아닐 수 있다

장기투자에서 가장 어려운 일 중 하나는 미래를 맞히는 것입니다.

10년 뒤 가장 큰 기업은 어디일까요? 20년 뒤 가장 중요한 산업은 무엇일까요? 지금 시장을 지배하는 기업이 30년 뒤에도 같은 위치에 있을까요?

정답을 미리 아는 사람은 없습니다.

그렇다면 투자 방법을 바꿀 수 있습니다.

“누가 다음 승자가 될까?”를 맞히는 대신 “승자가 바뀌더라도 그 승자들을 계속 보유할 수 있는 구조는 무엇인가?”를 생각하는 것입니다.

RUTT PARTNER가 S&P500을 중요하게 보는 핵심 이유도 여기에 있습니다.

장기투자의 핵심은 대박보다 생존이다

투자에는 언제나 더 높은 수익률을 올릴 기회가 있습니다. 어떤 개별 종목은 S&P500보다 몇 배, 몇십 배 더 오를 수도 있습니다.

그러나 높은 수익의 가능성과 그 기업을 미리 찾아내 20~30년 동안 끝까지 보유할 수 있는지는 전혀 다른 문제입니다.

노후자금처럼 긴 시간을 투자해야 하는 자산에서는 한 번의 대박보다 시장에 오래 남아 있을 수 있는 구조가 더 중요할 수 있습니다.

S&P500 역시 손실이 없거나 항상 오르는 투자는 아닙니다. 큰 하락장이 반복될 수 있고, 미국 대형주에 집중된 지수라는 한계도 있습니다. 시가총액 가중 방식이기 때문에 초대형 기업의 영향도 상당합니다.

그럼에도 개별기업 하나에 미래 전체를 맡기는 것과 여러 산업의 대표 대형기업을 함께 보유하는 것은 위험의 성격이 다릅니다.

20년 뒤에도 우리는 그 시대의 잘나가는 기업에 투자하고 싶다

지금 우리가 원하는 것은 2026년의 강한 기업만 평생 보유하는 것이 아닙니다.

2036년에는 2036년의 강한 기업을, 2046년에는 2046년의 강한 기업을 우리의 포트폴리오 안에서 함께 보유하는 것.

이것이 장기 인덱스 투자를 바라보는 RUTT PARTNER의 관점입니다.

기업은 태어나고 성장하고 쇠퇴합니다. 새로운 산업이 등장하고 기존 산업의 지배자는 바뀝니다. 우리는 그 모든 변화를 정확히 예측할 수 없습니다.

그래서 미래의 단 하나의 기업을 선택하는 대신, 미래의 승자가 누구든 그 기업이 성장하는 과정에 참여할 가능성을 높이는 방법을 선택할 수 있습니다.

우리는 대박이 날 한 기업을 찾는 것보다, 시대가 바뀌어도 그 시대를 이끄는 기업들과 함께 가는 투자를 더 중요하게 생각합니다.

20~30년 장기투자라면 오늘의 1등을 맞히는 능력보다 변화하는 시장 속에서 계속 살아남을 수 있는 투자 구조가 더 중요할지도 모릅니다.

자료 및 참고자료

• S&P Dow Jones Indices, S&P 500 Index Overview — S&P500은 500개 선도기업으로 구성되며 미국 투자 가능 시가총액의 약 80%를 포괄.
• S&P Dow Jones Indices, S&P U.S. Indices Methodology — 지수 편입·편출 및 재무적 생존 가능성 기준.
• S&P Dow Jones Indices, What Happened to Index Effect? — 1995년 1월~2021년 6월 S&P500 편입 715건, 편출 711건 분석.

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